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机构投资者研究系列专题(三):境外ETF市场对内地ETF发展有何启示?

2023-12-07 14:52:55 来源:冠上加冠网 作者:焦点 点击:955次

近年全球ETF 市场高速发展,机构究系市场份额占比不断提升。投资题境截止到2022 年末,列专全球ETF 市场规模的市场年复合增长率(2005-2022)高达19.8%,远超同期全球共同基金的对内地7.4%。而从规模口径占比来看,发展ETF 市场规模占共同基金占比从2005 年的有何2.3%大幅提升至15.0%,超过了货币型和混合型基金,启示成为了近年来市场份额占比上升最快的机构究系共同基金品种。

    美国:ETF 基金的投资题境发源地和最大市场。美国是列专全球最大的ETF 市场,在规模方面长期领跑全球市场。市场截至2022 年底,对内地美国市场ETF 规模为6.43 万亿美元,发展占全球ETF 市场规模比重近七成。有何同时在美国市场内部,ETF 基金凭借被动投资、费率低廉的标签成为美国家庭积累金融财富的重要方式。

    香港:融合中西特色的ETF 市场。香港ETF 市场兼具中西特色,具体表现为中国内地、香港、海外三分天下。而近年来香港ETF 与内地市场关系变得更加密切。2022 年7 月4 日,ETF 产品被纳入沪深港通,截至2023Q2符合资格的ETF 合共录得425 亿元的资金流入,占其管理资产总值的22%。

    通过横向对比,我们发现内地ETF 市场相较更为成熟的海外和香港市场有以下几点区别:

    1. 内地ETF 市场规模和占比仍较低。截至2022 年底,美国市场ETF 基金规模是中国内地ETF 基金同期规模的26 倍。ETF 基金规模占公募基金比重是中国内地同期的近4 倍。长期来看,我国ETF 市场前景仍广阔。

    2. 内地权益ETF 规模占比较高。从ETF 发展规律来看,权益ETF 占比下行是ETF 市场发展的大势所趋,借鉴美国和香港的ETF 市场发展历史我们认为后续内地债券、大宗商品等非权益ETF 基金发展潜力巨大。

    3. 内地ETF 产品丰富度仍较低。相较于美国和香港市场,当前内地ETF市场产品丰富度仍较低。尤其是跨境ETF、债券ETF 以及大宗商品类ETF 领域的新型细分产品缺失,随着内地ETF 市场逐步发展,以上的产品种类空缺有望得到补充。

    4. 内地ETF基金头部效应仍不显著。马太效应在金融领域表现得尤为明显,短期来看,内地市场格局远未“固化”,行业格局仍有较大变动潜力。但长期来看,行业集中度不断提升是未来的大概率事件,后续小规模ETF基金管理人或会陆续出清。

    5. 内地ETF 基金管理费率仍较高。ETF 发展越成熟的市场基金管理费率往往越低,相较于美国和香港,内地ETF 基金的管理费率仍有进一步下行空间。

    风险提示:监管政策变动风险,股市波动导致资产配置变动的风险。

作者:娱乐
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