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电子行业周报:消费电子供给侧已现回暖 AI及MR成为后续行情关键

2023-12-07 14:26:54 来源:冠上加冠网 作者:知识 点击:136次

  消费电子供给侧已现回暖,电行AI 创新及MR 开售成为后续行情关键。业周过去一周上证下跌2.95%,报消在美国加大对我国AI 及半导体产业政策限制的费电冲击下,电子下跌3.71%,供给关键子行业中消费电子下跌6.10%,侧已成半导体下跌1.25%,现回行情同期恒生科技、后续费城半导体下跌3.92%、电行5.32%。业周据产业链跟踪,报消消费电子备货旺季已拉开序幕,费电手机面板、供给关键存储、侧已成被动件等细分行业数据全面升温,现回行情考虑到3Q22 以三星牵头的砍单所造成的低基数影响,未来两个季度财报数据表现将加速改善,尽管目前复苏信号仍集中体现在供给侧备货层面,后续多个促销旺季的销售数据,以及明年AI 笔电、苹果MR 等产品所体现的创新及成长性将成为电子行情延续的关键,继续推荐:力芯微、电连技术、传音控股、闻泰科技、光弘科技、顺络电子、东山精密等。

     10 月下旬大尺寸TV 面板价格持平,面板厂生产策略能否稳价是行情关键。

     根据WitsView 的数据,10 月下旬32/43/55/65 英寸LCD 电视面板价格37/65/126/169 美金,32、43 寸TV 面板价格较10 月上旬分别下跌2.6%和1.5%,55、65 寸TV 面板与10 月上旬价格持平。根据TrendForce,2023 年电视需求下滑,预计全年电视出货量同比下跌1.7%至1.97 亿台,但展望2024年,在奥运、欧洲杯等大型赛事的推动下,电视需求有望回升,预计明年电视需求约为1.99-2 亿台,面板厂的生产策略能否稳定面板价格是后续LCD面板行情的关键。我们认为,在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后,LCD 产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分,推荐京东方A、TCL 科技等。与此同时,LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 厂商的出海竞争力,推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。

     Counterpoint 公布2023Q3 全球PC 出货量,环比继续增长。由于消费者需求疲软、企业采购放缓等因素,3Q23 全球PC 出货量同比下降9%,但环比已经连续2 个季度出现增长。结合我们产业链调研情况,我们认为PC 市场已经触底,预计未来几个月出货量将继续保持温和增长。此外,AIPC 正在成为驱动全球PC 出货量增长的新动力,Counterpoint 预估AIPC 从2020 年起的10 年CAGR 将达到50%,并在2026 年后主导PC 市场,预计渗透率将超过50%。基于以手机、笔电为代表的消费电子产业链的全面复苏预期,推荐电连技术、力芯微、光弘科技、顺络电子、闻泰科技、传音控股、东山精密等。

     台积电3Q23 手机、IoT 领域收入环增明显,预计4Q23 总收入继续环增。台积电3Q23 实现收入172.8 亿美元(YoY -14.6%, QoQ +10.2%),处于指引(167-175 亿美元)中上区间;毛利率54.3%,超指引(51.5%-53.5%)上限。

     从下游收入来看,3Q23 手机、IoT 分别环比增长33%和24%,HPC 环比增长6%,汽车电子环比减少24%。台积电预计4Q23 收入188-196 亿美元(YoY -5.7%至-1.7%,QoQ +8.8%至+13.4%),毛利率51.5%-53.5%。台积电总裁表示,在PC 和手机领域都已看到复苏的早期迹象,继续推荐受益消费电子复苏的艾为电子、南芯科技、卓胜微、唯捷创芯、力芯微等。

     美国发布“1017”新规扩大制裁,关注先进芯片制造自主化。10 月17 日,美国发布《实施额外的出口管制:特定先进计算物项;超级计算机和半导体最终用途;更新和更正临时最终规则》和《对半导体制造物项的出口管制临时最终规则》,扩大和细化了对超级计算和生产先进节点IC 的半导体设备管制。另一方面,ASML 三季报显示,单季46%光刻机营收金额来自中国(不含中国台湾),由此可见,面对日益复杂的经贸环境和半导体产业竞争,国内企业或有进行部分先进浸润式DUV 光刻机储备,以应对后续短期产能扩张需求,产业链推荐先进芯片制造中芯国际、长电科技、通富微电,设备中微公司、拓荆科技、北方华创等。

     逆变器表现分化,推荐关注明年户储库存去化带来的修复机会。根据SMM 数据,9 月逆变器出口量环比下降2.8%,降幅收窄,各区域表现分化。欧洲出口量环比增速由负转正:德国库存去化明显,伴随光储充补贴落地,10 月出口数据有望持续表现较佳,荷兰出口台数为33 万台,同比-43%,环比-16%,库存压力仍存。预期明年有望改善。此外,日韩出口量大幅增长美国出口环比增速由负转正。目前欧洲户储库存较高仍处逐步修复期,海外集中式目前受限于部分型号IGBT 模块供应偏紧供给释放有限仍将保持稳步增长。在基础上,我们认为集中式应用配套的IGBT 模块厂商仍将阶段性保持较好增长,相关供应商包括斯达半导、时代电气。展望明年,随着户储库存去化带来阶段性修复,推荐关注新洁能、东微半导及扬杰科技等相关供应商。

     重点投资组合

     消费电子:传音控股、沪电股份、电连技术、工业富联、闻泰科技、景旺电子、海康威视、京东方A、光弘科技、康冠科技、TCL 科技、四川九洲、视源股份、东山精密、创维数字、永新光学、鹏鼎控股、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、歌尔股份、易德龙

     半导体:中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、赛微电子、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微

     设备及材料:中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、路维光电、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技

     被动元件:洁美科技、顺络电子、江海股份、三环集团、风华高科

    风险提示:下游需求不及预期;产业发展不及预期;行业竞争加剧。

作者:百科
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