【公司深度报告】凯立新材（688269）：国内贵金属催化剂行业领先，海通持续扩产强化竞争优势。证券

    【公司首次覆盖】龙软科技（688078）：煤炭工业软件龙头，研究市场广阔成长可期。日报

    债券

    中长久期二永债利差走阔，告精关注配置价值——资本补充工具半月报。海通中长期来看，证券二永债信用利差波动性仍较大、研究中枢或趋于上行：1）供给端方面，日报四大行TLAC 缺口较大、告精净息差偏低进一步加大银行达标压力。海通中行和农行已分别获批4500 亿元二永债发行额度，证券关注后续供给放量的研究可能性和TLAC 债落地时点。

    2）需求端方面，日报年末机构止盈需求或升温，告精且资本管理办法临近实施，关注银行自营或者委外抛售二永债的风险。3）稳增长政策预期和落地效果持续发酵，市场风险偏好提升，关注二永债利差随债市调整的风险。

    策略

    对比历史行情波动看当前A 股转机。核心结论：①今年A 股年度振幅已创历史新低，以3 个月滚动振幅衡量的波动率同样处历史低位。②历史上即便熊市或震荡市年内也有两波机会，政策及基本面积极变化望放大A 股年内波动，四季度市场或迎转机。③短期政策持续落地或推动传统行业延续再平衡，中期聚焦代表转型方向的科技成长。

    重点个股及其他点评

    潍柴动力（000338）：天然气重卡发动机驱动业绩增长。潍柴动力发布2023年前三季度业绩预告。公司前三季度归母净利润约为59.6-66.2 亿元，同比增长80-100%；扣非归母净利润约为51.7-57.9 亿元，同比增长150-180%。我们认为，潍柴动力的天然气重卡发动机的优势明显，业绩受益于2023 年以来的天然气重卡复苏。9 月天然气重卡销量继续高速增长。我们认为，今年以来天然气价位较低、持续时间较长是造成天然气重卡渗透率较高的主要原因。随着天然气较低价格的持续，天然气重卡的渗透率有望进一步提升。