近期观点

    1、产业美国经济下行的经济经济趋势愈发明确，在过去中美经济依赖性减弱的周报中国制造背景下，即将到来的美国明显中美经济周期反向对中国的影响预计将越来越小。

    2、下行中国经济的全面内循环已经开始稳固，并能维持住经济底线。看好为对冲可能到来的高端海外经济下行风险，中国经济政策边际有望明显变松。产业

    3、经济经济美国经济的周报中国制造下行有望触发中国高端制造业的出海，汇率和利率因素的美国明显改善有望在宏观层面明显驱动中国企业的全球化和海外新能源渗透率的提升，以新能源为代表的下行高端制造业有望加速出海。

    4、全面投资建议：我们认为股市流动性或将改善，看好看好消费板块和高端制造板块。

    消费板块，推荐关注自动驾驶与汽车产业链、先进制程半导体产业链；高端制造板块，推荐关注新能源出海链（包括光伏、锂电、整车及零部件等环节）和CXO。

    宏观与中观趋势：

    1、 预计人工智能的发展难以扭转美国科技创新周期回落带来的盈利增速放缓。

    2、 美国推动劳动力价格上涨解决社会内部矛盾，这个过程或将加剧全球通胀压力。

    3、 关注美国从长期衰退走向长期滞涨的可能，长期滞胀特征或将加剧美国经济短期波动。

    4、 关注美国收缩格局下中国在海外的发展与人民币国际化。

    5、 中国共同富裕与中低收入人群消费升级具有长期性。

    6、 低回报时代重点关注供给格局带来的长期超额收益。

    7、 中国去杠杆周期重点关注国内深化改革。

    8、 传统行业国有化，国有企业市场化是中国经济效率上升的重要突破方向。

    9、 高端制造的产能投放推动行业景气周期寻底，同时促进行业向头部集中。

    长期和中期行业选择：

    1、 长期看全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢拾级而上。我们建议关注传统行业中供给格局好的行业。

    2、中期看半导体周期性见底，长期看好国产替代。

    3、 中国去杠杆周期的后期，可选消费或将具有显著超额增速。

    4、 看好锂电应用创新以及基于中国相对低成本制造形成的全球竞争优势，以及其带来的量价齐升。

    5、 看好中药长期的渗透率上行，看好供应格局好的中药产业链企业。

    风险提示：美国就业恶化，美国信贷下行，宏观经济下行等