投资要点：银行当前各项垫款增速依然保持低位，银行业月表明整体信用风险依然较低。信贷项垫尽管债券投资有所回升，收支速提升各速保但经济是表点比增否复苏仍需要持续观察。基于银行资产质量当下依然保持较好的评债水平，我们建议关注行业相关投资机会。券投

   　　债券投资增速同比增速提升。资增8 月债券投资同比增速为13%，款同较7 月的持低11.4%有明显的提升。8 月各项贷款同比增速为11.5%，银行业月较7 月的信贷项垫11.5%继续保持稳定。

   　　各项垫款同比增速保持低位。收支速提升各速保 8 月各项垫款同比增速为-16.84%，表点比增连续三个月保持低位水平。评债各项垫款是券投银行在客户无力偿还保函、承兑汇票等表外业务时代为垫付的款项，垫付金额增速降低代表着客户还本付息能力的提升。大型银行8月各项垫款同比增速从7 月的-33.8%降低到-34.71%，中小银行各项垫款同比增速则从-1.59%变至-1.25%。8 月金融机构各项垫款/（票据融资+未贴现银票）为1.30%，较2022 年同期下降了26bp，整体信用风险还在持续改善。

   　　各项存款同比增速持续下滑。 8 月银行各项存款同比增速为10.45%，较7 月的10.51%有所下滑，且已经连续5 个月下滑。中小银行各项存款同比增速为9.33%，也已经连续6 个月下滑。

   　　投资建议：银行当前各项垫款增速依然保持低位，表明整体信用风险依然较低。

   　　尽管债券投资有所回升，但经济是否复苏仍需要持续观察，我们基于银行资产质量当下依然保持较好的水平，我们建议关注行业相关投资机会。

   　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。